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【收益】基金经理投资笔记|决定你投资收益90%的资产配置,了解

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《基金经理投资笔记》一线视野,基金经理主笔分享真知灼见

本文作者:江少坤 鹏扬基金量化及多资产策略部总监

全文6200字左右,阅读需要30分钟

随着国内投资市场的逐渐成熟、投资工具的逐渐完善、公募养老金FOF的逐步推广,以及针对海外投资市场的逐步开放,投资人有必要正确理解大类资财配置理念及意义。

何为大类资产配置?

我们首先要正确理解大类资产配置理念。

大类资产配置的定义:

大类资产配置是一个严谨的投资体系。该体系根据投资人的收益要求、风险承受能力、投资时间框架来建立多资产类别投资组合。大类资产配置策略可以系统性地调整投资组合中各大类资产类别权重以平衡整体组合的风险与回报,同时争取收益的最大化。

大类资产配置的目的:

在充分考虑到各大类资产收益、风险及其之间相关性的前提下,建立一个完整的多资产类别投资组合。在已定组合目标风险的基础上追求收益的最大化。

为何要做大类资产配置?

1.在一个多资产投资组合中,绝大部分的投资收益来自于大类资产配置,只有小部分的收益来自于标的选择。诺贝尔经济学得主马可维兹研究表明,资产配置决定了约90%的投资收益,可见其重要性。

2.对于单个资产的择时远远没有想象中有效。

3.大类资产配置的核心理念是投资的多样化/分散化。而多样化/分散化是投资中唯一免费的午餐。

4.对于绝大部分投资人来说,以大类资产配置为基础的投资方式是唯一正确的投资方式。

大类资产配置的误区及思考

误区1:认为大类资产配置就是告诉投资人应该何时买卖股票/债券/现金或是任何一类风险或者非风险资产。

思考:大类资产配置绝对不是对单个资产做择时。大类资产配置投资策略的关注点不在于某单一资产,其关注点在于整个多资产投资组合。换句话说,以大类资产配置为基础的投资人不应该过于关注任何单一资产的情况,而应该把关注点聚焦在组合层面。

误区2 :大类资产配置主要是基于对宏观经济的判断。

思考:大类资产配置有不同的投资理念与思路。既有基于宏观经济的战略性资产配置,也有基于基本面与技术面的战术性资产配置。

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