盈利|别被叮咚财报“骗了”：距跑通盈利路径还很远( 四 )

“现金储备足够支撑到我们盈利的那一天。”梁昌霖称。
从运营数据来看，潜在的资金链风险，或许正是叮咚买菜最大问题：2021年Q4，总运营成本和费用为65.2亿元。其经营活动现金净流出17.6亿元，去年同期为9.22亿元。流出的17.6亿元中，经营亏损10亿元，AP减少7亿元，加上投资现金流出10.6亿元，共流出28.2亿元。

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图源：叮咚买菜财报
截至2021年12月底，叮咚买菜现金及现金等价物和短期投资只有52.3亿元，其中现金部分为6.6亿元，环比减少约16亿元。
同时，叮咚买菜营收及GMV首次出现环比下降：2021年Q4，营收环比下降11.47%，GMV环比下降15%。这让叮咚买菜履约费用相比Q3出现下降，从23.1亿元下降为17.9亿元。
GMV想要增长，成本和履约费用就会随之增长——对叮咚买菜来说，按照现在烧钱速度，已经很危险，没有多少子弹可以打向市场，预计半年内需要继续融资。
但在长年亏损、股价暴跌之后，上市前曾进行过9轮融资的叮咚买菜，恐怕很难继续获得资本青睐。2019年至今，叮咚买菜累计巨亏超115亿元。股价则较发行价已跌去70%，市场投资者并未得到足够回报。
无奈之下，叮咚买菜从2021年Q3开始做减法，采取收缩模式，进入新城市和开设前置仓数量明显放缓：在Q4，叮咚买菜没有覆盖任何新城市，且前置仓在全国仅增加25个——对比2021年前三季度分别增加139、147、239个的速度，可以说几乎停滞。
对内，叮咚买菜也采取裁员节流方式。今年1月，叮咚买菜曾陷入裁员风波，消息称采购、算法、技术等核心部门裁员比例在20%到50%区间，员工总数对比巅峰时期减少了上万人。对此，梁昌霖回应称，受舆论影响，上海市劳动监察部门到公司进行实地调查，结果证明公司的员工流动与往年没有太大的变动。
一味控制成本，放弃追求和规模并不能挽救企业潜在危机，反而会增添很多隐患，比如用户拉新、留存的保障，更别提用户增长——财报中，叮咚买菜并未披露Q4月均交易用户数量，其原因要么是停止增长，要么是出现下滑。
按这个趋势，叮咚买菜不仅全国整体盈利无望，还可能在不断战略收缩中，成为长三角的一个区域品牌——这并非危言耸听，风光一时的安鲜达、呆萝卜、妙生活等悄然退场的原因，如今在叮咚买菜身上也能看到。
这是叮咚买菜的无奈：过去几年，它靠着资本源源不断的输血，以前置仓业态疯狂扩张。但持续的巨亏，让叮咚买菜很难有正面市场形象，投资者也逐渐开始抛弃叮咚买菜。为给投资者有新的想象空间，叮咚买菜只能在全面战略收缩情况下，讲一个语焉不详的上海区域盈利故事。
小小菜篮子，藏着大民生。按马斯洛需求层次理论，最底层需求为生理需求，即人们所说的衣食住行。自2017年5月创立，叮咚买菜就一直标榜自己是一家民生供应链企业。现在，当叮咚买菜放弃大部分价格敏感型低端用户，专注于少部分“高价值人群”，只为讲述一个盈利故事，对背后诸多投资人有一个交代时，是否已经改变了初心？