毛利率|杨国福没有星巴克的命( 二 )

杨国福对现金流控制非常娴熟，占用上游的钱，下游又不拖欠。2019年以来，杨国福的经营活动现金流量净额均在2亿元之上。
第三，加盟，也是杨国福能迅速扩张的重要原因。
麻辣烫和火锅一样，没有对厨师和菜谱的依赖，再加上统一供底料和部分产品，口味基本统一，标准化高，可复制性强。
也因为门槛低，竞争比较激烈，必须做出自己的品牌势能才能胜出，加盟就是最合适的方式。杨国福依靠加盟的方式迅速扩张。
【毛利率|杨国福没有星巴克的命】有多快呢？最快的时候，一年新开1467家店，一天四家的速度，助力杨国福坐上行业老大位置。2020年，在麻辣烫极度分散的行业格局中，杨国福还占到了4.3%的市场份额。
但加盟制不是一本万利，最大的隐患食品安全问题，也是餐饮行业的致命伤。
远的先不提，2021年10月，北京消协通报了存在食品安全问题的连锁餐饮门店数量，华莱士位居第一，杨国福居于第二。再往前，7月份，视频博主暗访杨国福门店时，发现食材被老鼠咬过后继续使用等问题，多家门店被责令整改，警告处罚。
一方面，加盟商太多，管理难度大、成本高，另一方面，加盟商是杨国福的“衣食父母”，利益具有一致性，加盟商对食品安全卫生问题的注重会增加成本，减少加盟的意愿，从这两方面来看，食品安全问题将一直会是杨国福的“大患”。
02 不缺钱为什么还上市？从当下的财务表现来看，杨国福并不缺钱，截至2021年底，用于理财的资金达5.1亿元，占总资产的43.6%。另外，公司也没什么有息负债，资产结构很健康。
躺着收加盟费、吃食材耗材差价的杨国福，日子过得很是滋润，多次被报道拒绝投资人，现在为什么要上市？
最重要的一个原因是扩张。
尽管增加加盟店，杨国福不需要出什么钱，但是生产线升级或者增加需要钱，增加零售业务的品类也需要资金支持。
近期，杨国福在接受采访时称，未来5年将每年开1000家店，到2025年，会有9000家国内店和1000家海外店。
但这不是只用钱就能砸开一道口子。
第一，扩张除了需要解决食品安全问题以外，还要考虑的是饮食文化。
截至2021年9月30日的杨国福店面分布图显示，四川只有71家店，发源于四川的麻辣烫如今已经进不去四川。在喜辣的其他地区，如湖南、贵州、江西等地，店面也比较少。
辣对于味蕾来说，是一种强刺激，在这些地方，杨国福的麻辣烫很难讨好消费者的五脏庙。

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同时，在饮食文化比较久远的地区，杨国福的店面也比较少。如喜欢面食的山西陕西，有煎饼果子狗不理独特风味的天津地区。
店比较多的一般是人口净流入，或者本身就是美食沙漠的地方。前者如广东，后者如河北。
不同地区人群口味的偏好，是全国统一味儿的麻辣烫面临的一道隐形门槛。
第二，一线城市因为外卖比较发达，如果开店密度过高，单店之间的收入会受到影响，从而减弱加盟商的热情。
以北京为例，现有171家杨国福麻辣烫，按照外卖覆盖半径5公里计算，北京市已经有1.34万平方公里被覆盖了。北京总共多大？1.64万平方公里。麻辣烫在主市区的分布，远密集于怀柔、密云等区。所以能容纳的增量店面有限。再比如上海有194家杨国福，面积比北京小得多。
所以，低线城市才是容纳杨国福万家店的市场。招股书也表明，近年来，于低线城市运营是麻辣烫从业者选择的具有强大潜力的拓展方向。