半导体最景气方向，IGBT的投资机会在哪？| 行研( 二 ) 出品|妙投APP作者|宋昌浩头图

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从国内的市场份额来看，目前国内的IGBT行业的市场也基本被海外占据。 2018-2020年，我国IGBT行业自给率分别为14.12%、16.32%和18.36% ，国产替代空间巨大。

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根据2019年数据显示，在国内IGBT汽车市场，英飞凌一家独大，市占率超过50% 。在缺芯的背景下，英飞凌的供应链收到冲击，交货周期不断拉长，在此背景下，国产替代迎来良机。
二、哪个应用领域成长性更高？
从全球的IGBT应用来看， IGBT主要集中在工控、新能源汽车、新能源发电以及消费电子领域。
不同下游应用所需要的产品规格不同，价值量也不相等。消费电子领域运用的IGBT产品为600V以下，太阳能逆变器、白色家电、电动汽车所需的IGBT在600-1700V之间，动车组常用的IGBT模块为3300V和6500V ，轨道交通所使用的IGBT电压在1700V-6500V之间。
IGBT能承受的电压越高，需要的技术含量以及制作工艺难度越大，对应单个产品的价值量也越大。
从应用占比来看，国内市场中新能源汽车占比31% ，为最大的应用领域，工控占比28% ，消费电子占比20% ，新能源发电占比11% 。

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所以，在国内IGBT市场、新能源汽车、工控、消费以及新能源发电等行业的景气度是最值得我们关注的方向。特别是在新能车和光伏、风电这两块需求，未来占比将持续上升，随着我国新能源领域的不断发展，未来会是最大的一块下游市场。
从新能源汽车来看，新能源汽车领域是目前IGBT最大的增量市场。 IGBT在电动汽车中主要运用于电力驱动系统、车载空调系统和充电桩。其中的电力驱动系统中的IGBT模块是价值量最高的部分。

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传统燃油车功率半导体器件电压低，只需要Si基的MOSFET ，而新能源汽车在600V以上，传统MOSFET无法达到要求，普遍都使用IGBT ， IGBT是最受益新能源汽车普及的品种，属于纯增量的新市场。
根据相关机构测算，目前IGBT的平均单车价值量在3000元左右， 2021年国内新能源汽车销量达到350万台，对应约102亿左右的车载IGBT市场规模。预计到2025年国内新能源汽车销售量将达到1000万台左右，对应需求空间约为300亿左右。

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新能源发电是IGBT的另一个重要的增量市场。风电和光伏中的整流器和逆变器都需要用到大量高压，超高压的IGBT以及IGBT模块。和汽车行业中所发生的变化一样，以往光伏发电系统是采用MOSFET构成的逆变器，然而随着电压的升高， MOSFET会因其通态电阻过大而导致增加开关损耗，
IGBT因其通态电流大、耐压高、电压驱动等特点，因为同样规格的IGBT价格比MOS低40%左右，在中、高压容量的系统中更具优势，目前IGBT占光伏、风电逆变器价值量的10%-20% 。目前在光伏领域，每GW所需要的IGBT价值量在2600万人民币左右。
全球光伏市场今年按照200GW的装机量测算，预计市场规模为50亿人民币左右，预计2025年光伏逆变器装机量将达到400GW左右，对应市场需求将达到110亿人民币。
消费电子市场相比于于新能源汽车以及光伏市场，增速会略低。在消费电子领域，主要是以IPM模块形式应用在空调、冰箱、洗衣机等家电领域。随着变频化的趋势，以及节能减排的趋势带动的变频空调渗透率的提升，会带来整块IGBT用量的一个增长。