基带|翱捷科技“芯”事重重( 二 )

有意思的是，并购锐迪科失手的浦东科创支持了戴保家的新一轮创业。翱捷科技于2015年4月成立，当年11月浦东科创便作为天使轮投资者进入。
被“驱逐”的创始人和出局的资本方站在了同一阵营，加上“ASR”的名字，坊间戏称翱捷科技是“复仇者联盟”。
成立之后，为了迎头赶上世界级企业的脚步，翱捷科技在2015～2019年间完成4次业务收购，迅速收集多项基带芯片等关键技术，加速了原始技术的积累。在一级市场中，翱捷科技也颇受欢迎，分别在2017年、2020年获得阿里网络、小米长江产投加盟。

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上市之后，其股东与战略投资者名单也依然“星辉熠熠”。根据招股书，阿里、深创投、小米、TCL等明星投资者先后入股；在战略配售阶段，除保荐机构海通证券子公司跟投外，还有国家集成电路产业投资基金二期、中国保险投资基金、美的、兆易创新、闻泰科技及OPPO等多家知名机构投资者入局。
只不过，从上市首日表现来看，这些明星投资者也没能为翱捷科技“保驾护航”。而在网上打新缴款阶段，翱捷科技遭投资者弃购1.75亿元。股吧有网友称，“中签后大喜，卖了深套的股票来缴款，以为能把亏损捞回来。”还有投资者称：“买年货的钱都亏掉了。”
02 前进的行业，后进的翱捷产业资本和业内行业的认可和期待，本来是翱捷的巨大优势，然而它何以在上市第一天就遭到市场的“遗弃”，还得从它的基本面看起。
国内半导体在去年可谓是“当红炸子鸡”。就上市公司来说，据去年三季报，国内半导体上市公司平均营业收入同比增长达59.67%，净利润同比增长305.48%。上市公司股价也一路水涨船高，集微半导体指数于2021年7月达到最高值，相比2021年初增长199.12%，相比2020年初更是增长了383.39%。
一级市场同样如此，据爱集微《2021中国半导体投资白皮书》显示，2021年，不管投资总额还是投资数量都呈现了爆发式增长。
在热钱的簇拥下，芯片行业的创业者显著增加。芯片设计公司展讯创始人陈大同曾提到，2000 年代初展讯刚成立时，中国只有个位数的芯片设计公司，2005 年后变成了五六百家，如今有 2000 多家，而硅谷从未超过 100 家。
基带是通讯设备中的最核心模块，负责完成移动网络中无线信号的解调、解扰、解扩和解码工作，并将最终解码完成的数字信号传递给上层处理系统进行处理。
一直以来，手机都是基带芯片的第一战场，从2G到5G，每一次通信技术换代都会造成基带芯片厂商的一次洗牌。
从翱捷科技招股书披露的数据看，通讯基带芯片始终是公司营收占比最高的业务。收购Marvell通讯业务部初期，这项业务甚至占到总营收的98%。

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后来，随着公司开始布局物联网芯片，公司营收的占比才开始逐渐丰富，但即使如此通讯基带业务也始终是翱捷科技最重要的一块业务。
然而，就是如此重要的业务，实则却几乎没有行业竞争力。
在招股书中，翱捷科技将高通、联发科等基带龙头公司当做可比对象，但实际上现阶段的翱捷科技根本没有资格与他们的基带业务进行对比。
从专利数量来看，国内主要芯片厂商海思半导体已拥有专利8000件以上，紫光展锐已拥有专利5000件以上，而截至2020年12月31日，翱捷科技仅仅取得授权专利86项。
从市场份额来看，根据Strategy Analytics的数据，2020年全球基带芯片总市场金额约为266亿美元，按照此市场数据计算，公司2020年蜂窝基带通信芯片产品占据全球基带芯片市场的份额为0.51%。