成都|京东要约收购德邦“失败”的背后隐情数据库|程序员|身份证|新型冠

京东物流对德邦的要约收购“无人问津” ，原先斥资134亿的私有化邀约，变成花费97亿收购约七成股份，还“附赠”一个A股上市主体。收购的表面成功与失败，谁才是最后的赢家？

德邦留在了A股。
9月7日，京东入主德邦终于完成交割。公告显示，京东卓风要约收购德邦股份的股份清算过户手续已经办理完毕，前者合计控制德邦股份7.39亿股，占公司总股本的71.93% 。
从今年3月披露的交易方案至今，相关公告一直称本次交易将以终止德邦股份的上市地位为目的，而随着要约收购清算过户手续办理完毕，德邦中止了退市。
京东对德邦的要约收购为何失败？德邦股份维持上市地位对于京东，又会产生什么影响？
保留A股上市地位
德邦股份是否退市的悬念留到了最后一刻。
此次要约收购中，京东提出的收购价为13.15元/股，较停牌前股价12.66元/股略高，以德邦股份当下股本10.27亿计算，总价约为134亿元。接近去年12月极兔收购百世花费68亿元的两倍，将成为刷新快递行业历史的最大笔并购。
然而这一收购却“不太顺利” 。截止8月25日，已接受要约的股份数量仅有54142股，占总股本比例仅为0.0053% 。值得一提的是，当日恰逢德邦股份披露中报，约有995.6万股股份被撤回接受要约收购，似有相当一部分投资者选择了观望或不接受要约收购。
截至收购期限届满， 480个账户共计5577万股股份接受京东卓风发出的要约，完成本次要约目标的20%左右。此前相关公告披露，京东卓风计划收购的股份数量为2.77亿股，占上市公司总股本的26.98% 。
以收购价13.15元/股计算，最终京东收购5577万股（占总股本的5.43%）的总金额达到7.33亿元，加上收购德邦控股的89.76亿元，此次京东取得德邦股份71.93%的股份，合计涉资97亿元。
根据上交所上市规则，公司股本总额超过4亿元，社会公众股东持有的股份低于公司总股本的10%时，则公司不具备上市条件。截至9月6日，德邦控股、韵达控股、京东卓风持股比例分别为66.5%、6.52%和5.43% ，合计达78.45% ，社会公众持股比例仍高于10% ，公司上市地位由此得以保留。
“当中小股东买入成本价低于要约收购价时，可以选择接受要约赚取保底收益，如果股价受到消息刺激上涨，可通过二级市场卖出赚取更多收益。并且低买高卖使得这样的套利机会时长出现，这也是为什么它的股价一直在要约收购价附近波动。 ”某私募基金经理指出。
在要约收购期间，德邦股份的股价基本在该价格附近窄幅波动，最低为13.09元，仅比要约收购价低了6分钱，套利空间很小。 8月25日的收盘价为13.19元，甚至超过了这一要约价。
“对于很多股东来说，这不是一个吸引人的要约价。 ”一位持有德邦股份的投资者表示， “这个价格接近很多散户的成本价，套利空间有限，大家心态普遍是与其接受要约，不如赌一把不会退市。 ”
最终，可能正是由于京东开出的收购价“不达期望” ，间接导致大多数股东拒绝，德邦的全面要约收购才随之落空。
同业竞争之困
为何京东要对德邦股份启动要约收购？
今年2月底，德邦股份停牌，表示正筹划与股权结构变动相关的重大事项，整整十个工作日后， 3月11日晚间官宣被京东收购。
据彼时公告，京东物流将收购德邦股份控股股东德邦控股99.987%的股份，从而控制上市公司德邦股份66.4965%流通股。不过在股权结构上，控股股东仍为德邦控股，京东控制的京东卓风，将成为德邦股份的间接控股股东。